比特币交易所跌破发行价，发行可转债对Coinbase只有负面影响？

编者按：Coinbase 宣布将发行可转换债券以筹集近 13 亿美元的资金。

分析认为，本次融资行为是Coinbase为确保公司账面现金流健康而应对市场波动的一种策略。 目前尚不清楚 Coinbase 是否会利用这笔融资购买其他加密资产。 截至周一收盘，Coinbase 股价收于 248 美元比特币发行价是多少一枚，创历史新低。 截至发稿，该股盘前下跌近 1.5% 至 244.77 美元。

近期 Coinbase 股价疲软有几个原因。

首先，顾名思义，可转债在一定条件下可以转换为股票，这意味着未来市场流通的股票会更多，这会稀释现有股东的利益。

而且，利差交易者通常购买可转换债券并做空公司股票，锁定他们认为有吸引力的收益率。 被做空意味着股价受到压力，因此股票可能会在宣布发行可转换债券后立即下跌。

除了稀释和套利，投资者还可能质疑债券发行的时机。 此次发行是在公司完成直接股票上市一个月后进行的。

Coinbase上市前估值极高比特币发行价是多少一枚，现金储备充足，利润增长迅速。 华尔街分析师对其盈利前景持乐观态度。 那么为什么现在要筹集资金呢？

Coinbase 在首次公开募股之前表示，直接上市方式更符合加密货币的精神。 与传统IPO相比，直接上市没有投行的“包销”和“扶持”。 上市时，公司不募集资金，仅搭建股权交易平台，供现有股东转让旧股。

不过，据该公司称，此次集资主要是为了加强公司的资产负债表，所得款项净额将用于满足一般公司用途，其中可能包括营运资金和资本支出。

值得注意的是，在发行文件中，Coinbase还提到公司与投资者签订了交易合同（capped call），以减少公司老股东权益的潜在摊薄。